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宁金山:期货套利策略和实战案例分析

时间:2018-11-01 10:45 来源:未知 作者: 点击:

  和讯网消息 11月11日,由新湖期货、对冲基金网 、深圳私募基金协会主办的“申城论剑·第三届对冲套利(国际)研讨会”在上海召开。和讯网独家进行图文直播。感恩在线投资公司总经理宁金山在会议上表示,目前所做的这种套利机会基于几种:一,我们的思想很明确。选择有一定相联度关系的品种;二,对于品种的基本面发展有一个依据,所以才会去做。也不清楚未来会怎么样,但现在还在坚持这个计划在做。目前横在我们头上的是我会不会承担承受不了的风险。如果是套利的话,你想挣多一点的钱意味着绝对量会放大。如果1千万的线百万,那风险好控。因为它的利润相对偏低,你要把量放大,实际上所承担的风险并不小,因为绝对值并不小。你需要谋求的利润也需要高。我们一直做很好的把握。风险和利润控制的话,实际上已经出现了很多次。比如像这个图,这是棉花和豆油的图。到今天是一个遗憾的结局。要从整个来看,分析、交易和最后对这个事情的理解,以及最后演变的结果全部在我们的想象当中。结果来看没有挣到钱,还赔了一些钱出来。

  现在所做的这种套利机会基于几种:一,我们的思想很明确。选择有一定相联度关系的品种。二,对于品种的基本面发展有一个依据,所以才会去做。也不清楚未来会怎么样,但现在还在坚持这个计划在做。目前横在我们头上的是我会不会承担承受不了的风险。如果是套利的话,你想挣多一点的钱意味着绝对量会放大。如果1千万的线百万,那风险好控。因为它的利润相对偏低,你要把量放大,实际上所承担的风险并不小,因为绝对值并不小。你需要谋求的利润也需要高。我们一直做很好的把握。风险和利润控制的话,实际上已经出现了很多次。比如像这个图,这是棉花和豆油的图。到今天是一个遗憾的结局。要从整个来看,分析、交易和最后对这个事情的理解,以及最后演变的结果全部在我们的想象当中。结果来看没有挣到钱,还赔了一些钱出来。

  我们公司做商品的话,一般对基本面、规律还是有比较自信的把握。当时棉花先跌到2万5,然后再反弹道2万7、2万8的时候这时候对棉花是肯定的。对于豆油我看多,因为整个价格成本很低。当时设计来说到现在为止觉得也没有什么错,也就是说要选择一个有可能会长期下跌,或者长期暴跌行情的品种来做空。然后去选择一个基本面相对偏强,然后又在底部的商品来做多,然后对冲。这个东西到目前为止我觉得无可非议。但真正的结果是,在这个过程当中因为你要谋求的利润跟你的风险要达到一个平衡点,我们实际上这一次就输在这个位置上。我们在买油、抛棉花时候,第一次尝试这个东西,所以量并不是很大。实际上主力还是停在油上面,对油非常看好。今天为止证明我错了。但那阶段我对油非常乐观。同时想实验一下对冲思维的发展,或者对思想的演变,在这一块也做了。这个过程当中最终在做实验这一块里面赔掉10%出来。假设我们把风险一旦做好了以后,可能收益就会非常高。

  我们的思想,我们对于品种的判断都没有什么太大的风险。但最后结果仍然是没有挣到钱。简单一句话来说,因为我们的头寸没把握好,因为对未来的事情没考虑清楚,说起来是容易的,但怎么样解决它,这才是想要的东西。今天吃饭还跟他们说,我选好了标的,但是这个标的选好了以后,开始慢慢地准备介入。觉得是不是可以选择用量化的指标,或者用一种程序化的交易来完成。吃饭的时候跟他们说到,尊龙d88能不能编撰成一个指标以后,然后用一种模型来做。比如如果突破这个地方的话就去做空。把它差给缩小下来。这也是一种解决方式。以后会着手做这个事情。

  之所以讲这个例子真正的原因在哪?在我们做交易的过程当中缺一不可。什么叫缺一不可?你的分析,你的交易方式,以及你整个的心态能力。我们这一块来的话,认为我们的分析应该基本到位。最后走势基本上符合我们的思路。但是不是投资方式出问题?或者是分控出问题?事情演变是不是这样?因为在外面参加会议,实际上也参加了很多。名企放宽用人标准 为自考生提供,很多人告诉我们思想啊,理念啊,而始终没有人告诉我解决这个东西的方式。实际上我还是一个蛮谦虚的人,但这个东西始终没有解决这方面的问题。听起来该怎么做,但怎么样来做好,我觉得这是蛮难的一件事情。就这个事情本身我今年想出了这种方式,开始去尝试。否则问题还是没有解决。觉得开这个会的收获很大,一直想把优势跟我们其他的优势结合起来来产生效应。这个讲的是棉花,是跳着讲,并没有按照PPT来讲。

  我们做的话,还讲到另外一种套利,另外一种方式。只要我能够承受这种风险,只要你能够把完整的计划交给我,实际上我还是愿意去承受风险。内部还有一些背离的对冲。什么叫背离对冲?有些相关品种由于外界因素影响造成一些短期波动的背离,最后肯定有回归。我不会做PPT,所以看到我的PPT是最差的。如果让员工做的话,他又不能做出我所想表达的内容出来。所以我做PPT应该是水平比较差的。做了两单背离型的对冲,因为这个地方没做出来的原因之一,本来是三个品种叠加,现在看到的是一个橡胶,一个铜。实际上还有锌的叠加。很长时间内这三个之间波幅区域统一。今年出现了两次背离。先是橡胶反弹,弹了以后再下跌。这个过程锌和铜不变。一旦出现这种情况,一旦加了一些指标和人工去判断的话,到了这个位置以后两个品种不动,或者光是锌动,铜不动,橡胶不动,我们会适当做一部分套利。今年两次都成功了,但很快波幅只要是5%、8%又回到统一。背离就不讲太多,因为涉及到公司机密。他们总结过一念总会出现这种背离,这不是小背离。有些在做类似于简单的纠差,这种是比较小一点的。一般做是比较大的,有可能会出现行情偏差,偏差5%、10%都有。今天做了两次,应该说最后结果还过得去。

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